מאת חגי עמית ושרון קדמי


חברת החשמל בקשיים תזרימיים. ל-TheMarker נודע כי חברת החשמל הורתה בימים האחרונים לבתי ההשקעות שבהם מנוהלים כספי החברה למכור את התיקים ולהחזיר לה את הכספים. מדובר בסכום של כ-1.5 מיליארד שקל, המנוהל בידי כמה בתי השקעות מקומיים

כאשר ביקשו בבתי ההשקעות להבין מדוע התבקשו להחזיר את הכסף, אמרו להם בחברת החשמל שהחברה זקוקה לכסף לצורכי נזילות שוטפת. חברת החשמל נושאת על גבה חובות עתק של 45 מיליארד שקל שרק הולכים וגדלים (מדובר בכ-7.5% מהתוצר השנתי של מדינת ישראל). חוב זה ממומן במקצתו על ידי הבנקים וברובו דרך אג"ח שהחברה מנפיקה לציבור. ההון העצמי של חברת החשמל הוא כ-13.5 מיליארד שקל והוא מצוי במגמת ירידה. סך המאזן של החברה הוא כ-70 מיליארד שקל - כלומר, ההון העצמי מממן כ-19% מהמאזן.

לחברת החשמל תזרים גדול מפעילות שוטפת, אך היא זקוקה לכספים בהיקף גדול יותר להשקעות, מה שמותיר אותה בתום כל רבעון בחוב גדול מאשר בתחילתו. למשל, התזרים מפעילות שוטפת במחצית השנייה של 2006 הסתכם ב-1.65 מיליארד שקל, אך הכספים שנדרשו לחברה להשקעות הסתכמו ב-2.76 מיליארד שקל. גם ב-2005 היה המצב דומה.